今年国内刺激政策有望继续加码

2024年全国固定资产投资（不含农户）比上年增长3.2%，其中全国房地产开发投资比上年下降10.6%，成为钢材需求增长的最大拖累。为了应对美国特朗普政府的累积高关税，中国决策部门势必会以超常规力度提振国内消费，对冲总量需求中的外需减量部分。在刺激国内需求方面，预计仍将以增加固定资产投资作为重要抓手，包括提高基建投资增速，扩大“两新”规模，实现房地产止跌回稳等多个方面。在这方面，我们“工具箱”里政策储备比较充足。预计近期内会有更加宽松货币出台，包括降准降息，并且推出新的结构性货币政策工具等。有观点认为，本轮降息幅度可能达到0.3个百分点，相当于2024年全年降息水平；降准幅度可能达到0.5个百分点，释放长期资金1万亿元。财政政策方面，也会加大支出强度，加快支出进度，尽可能快地实现更多的需求量。

尤其值得注意的是，中央和各级政府加快落实既定政策，并出台更优化政策；以实实在在的措施坚决实现稳住房地产市场止跌回稳。有报道说目前多个一线城市正研究储备推动房地产市场进一步止跌回稳相关政策举措。金融机构进一步降息，也会降低资金使用成本，激发房地产市场扩容潜力。由于稳定房地产开发投资在总体投资中占有重要比重，随着全国房地产市场止跌回稳，尤其是房地产开发投资降幅继续收窄，甚至重回上升通道，势必会拉动整体固定资产投资提速